近日，熊貓乳品股份有限公司宣布從新三板摘牌后轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)其披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)顯示出盈利能力持續(xù)下滑的趨勢(shì)，其中白糖原材料成本的劇烈波動(dòng)成為影響業(yè)績(jī)的核心因素。

公開(kāi)資料顯示，熊貓乳品的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括煉乳、奶酪等乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。作為乳制品行業(yè)的重要原料，白糖價(jià)格在近年來(lái)經(jīng)歷多次大幅上漲，直接推高了企業(yè)的生產(chǎn)成本。2022年度財(cái)報(bào)顯示，公司毛利率較去年同期下降約3.5個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)同比下滑超過(guò)15%。分析人士指出，白糖在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)、國(guó)內(nèi)供需關(guān)系變化以及進(jìn)口政策調(diào)整等因素，使得乳制品企業(yè)面臨較大的成本管控壓力。

值得注意的是，熊貓乳品在招股說(shuō)明書中也坦言，原材料價(jià)格波動(dòng)是公司面臨的主要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之一。盡管公司嘗試通過(guò)優(yōu)化采購(gòu)策略、改進(jìn)生產(chǎn)工藝等方式降低成本，但在白糖價(jià)格持續(xù)高企的背景下，這些措施的效果有限。與同行業(yè)上市公司相比，熊貓乳品的成本控制能力和盈利能力略顯不足。

公司資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，現(xiàn)金流狀況亦不容樂(lè)觀。有投資者擔(dān)憂，若白糖價(jià)格繼續(xù)上漲或維持高位，熊貓乳品的盈利空間可能進(jìn)一步收窄，對(duì)其創(chuàng)業(yè)板IPO的估值和未來(lái)發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。

專家建議，乳制品企業(yè)需加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，探索白糖替代方案或鎖定長(zhǎng)期采購(gòu)合約以平抑成本波動(dòng)。同時(shí)，熊貓乳品應(yīng)加速產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，提高高附加值產(chǎn)品的占比，從而增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板的道路上，如何有效應(yīng)對(duì)原材料成本壓力、重塑盈利模式，將成為公司亟待解決的關(guān)鍵課題。